英偉達(dá)股價三個月內(nèi)翻倍，美股走勢逐步分化
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發(fā)布 : 03-27
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2024年英偉達(dá)（NVDA）股價三個月翻倍的走勢，帶領(lǐng)著美股繼續(xù)創(chuàng)出新高。不過，蘋果（AAPL）和特斯拉（TSLA）等因為監(jiān)管、政策等原因，股價出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，這是2024年美股走勢分化的寫照。2021年的A股也是同樣出現(xiàn)局部瘋狂，2021年2月開始多數(shù)藍(lán)籌股已經(jīng)輪番調(diào)整，而只要沾上新能源概念的個股就大漲，類似當(dāng)前的英偉達(dá)，2021年3月到7月寧德時代（300750.SZ）也是三個多月內(nèi)翻倍，最終在2021年底見頂。2024年以來，技術(shù)革命推動的美股科技股牛市，到底如何延續(xù)下去？歷史上技術(shù)革命造就牛市的經(jīng)驗又可以如何參考？會不會又有泡沫破滅的過程？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年電動車產(chǎn)業(yè)，跟2000年的納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫有一定類似，甚至包括2015年A股的“互聯(lián)網(wǎng)+”；而當(dāng)前的美股人工智能炒作熱潮，跟上述三次產(chǎn)業(yè)革命，都可以確定是一個產(chǎn)業(yè)變化大趨勢。類似地，資本市場都有一個從膨脹到回歸正常的過程；對現(xiàn)在的人工智能概念股來說，未來幾年業(yè)績要長期超越市場預(yù)期，難度在加大。炒作英偉達(dá)的瘋狂：類比2021年的寧德時代？人性的過度貪婪和過度恐懼，是造成市場大幅波動的關(guān)鍵原因，這在各國資本市場其實都有一定的相似性。3月25日英偉達(dá)再漲0.76%，報收950.02美元，逼近3月8日創(chuàng)出的974美元歷史高點，三個月內(nèi)股價翻倍。若從2022年10月低點算起，一年半時間內(nèi)英偉達(dá)股價累計上漲近8倍。2024年2月22日，由于人工智能芯片需求強勁，英偉達(dá)預(yù)測第一季度收入將增長約三倍，并超出第四季度收入預(yù)期，當(dāng)天英偉達(dá)上漲16.4%。類似當(dāng)前的英偉達(dá)，2021年3月到7月之間，新能源龍頭股寧德時代也出現(xiàn)了公募基金等投資機構(gòu)追捧，出現(xiàn)了四個月內(nèi)翻倍的走勢；2020年3月到2021年12月，不到兩年的時間，寧德時代的股價漲幅大約6倍。3月19日，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在接受媒體采訪中表示，“沒有一家計算機公司能像英偉達(dá)一樣，我們創(chuàng)造了一種全新的計算方式?！彼硎?，英偉達(dá)的技術(shù)被整合到所有計算機制造商中，世界將它們連接在一起，這就是英偉達(dá)無處不在的原因?！坝ミ_(dá)存在于每一個云，每一個數(shù)據(jù)中心里。”黃仁勛表示，全球每年對數(shù)據(jù)中心的投入約2500億美元，而英偉達(dá)在其中占據(jù)的份額將超過其他芯片生產(chǎn)商。英偉達(dá)現(xiàn)在大約80倍的市盈率（TTM），市凈率55倍，依然有市場人士認(rèn)為依然屬于“低估值”，也有不同意見的市場人士認(rèn)為未來需求增速可能不如預(yù)期。交銀國際分析師王大衛(wèi)表示，市場對人工智能的正面情緒或還將繼續(xù)，英偉達(dá)的估值還處在歷史低位?；谙掠卧品?wù)商的資本開支計劃和半導(dǎo)體交貨時間周期的特點，判斷英偉達(dá)2024年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將保持強勁，預(yù)計人工智能芯片及其上下游硬件需求仍然是今年市場的主題，且市場會關(guān)注除英偉達(dá)之外服務(wù)器上下游的配套設(shè)備，從市場最近對包括戴爾等服務(wù)器供應(yīng)商股價的反應(yīng)來看，在短期內(nèi)快速拉升硬件產(chǎn)業(yè)鏈需求這一點，市場或許仍然預(yù)期不足。玄甲基金總經(jīng)理林佳義向第一財經(jīng)記者表示，資本市場每一輪泡沫都有很多類似之處，除了供需假象外，還有全球投機資金的趨勢性過度定價以及被動資金追漲殺跌的影響增厚，所有這些要素、參與者最終導(dǎo)致了每幾年一輪的周期性泡沫出現(xiàn)。短期看，高增長的需求沒有證偽，但是如果回歸市場本質(zhì)的供需，未來需求可能不如預(yù)期；另外，市場上還有AMD，英特爾及很多其他企業(yè)開發(fā)類似的或更高效率的芯片加入，增加行業(yè)供給?！?021年來看，各種對新能源汽車預(yù)測的基本面增長報告都是對的，比如從2020年的滲透率5.4%，2023年就超過30%了。不過2022年、2023年股價都是大跌，最主要是因為2020年下半年開始到2021年底，股價已經(jīng)漲了好多倍，早就提前透支了?！庇泄蓟鸾?jīng)理向第一財經(jīng)記者稱，2021年寧德時代為代表的電動車產(chǎn)業(yè)鏈，跟2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫有一定類似，跟當(dāng)前的人工智能炒作熱潮，都可以確定是一個產(chǎn)業(yè)變化大趨勢；對現(xiàn)在的英偉達(dá)等人工智能概念股來說，未來幾年要繼續(xù)超越市場預(yù)期難度在加大。英偉達(dá)權(quán)重提升美股的上升，主要受益于主要科技股的帶動，但范圍在收窄。以國泰納斯達(dá)克100（513100）（規(guī)模過百億元人民幣）為例，2023年四季度報告顯示，英偉達(dá)占資產(chǎn)凈值的3.5%。近日納斯達(dá)克主要成分股的蘋果和特斯拉就出現(xiàn)了大幅度回調(diào)，在上述國泰基金產(chǎn)品當(dāng)中，2023年第四季度蘋果和特斯拉占比分別為8.57%和3.42%。最新數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)市值為2.38萬億美元，蘋果則為2.64萬億美元。微軟則為3.14萬億美元。對此，華南一位QDII基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，英偉達(dá)大幅上漲之后，實際占納斯達(dá)克100指數(shù)權(quán)重一度達(dá)到6%左右，對一些指數(shù)公司而言，如果某些個股權(quán)重上漲太快的話，會對成分股比例作出調(diào)整?！笆芤鍭I大模型的持續(xù)演進(jìn)，大型科技公司紛紛加大AI大模型的研發(fā)投入，AI應(yīng)用紛至沓來，AI科技公司紛紛創(chuàng)出新高，帶領(lǐng)納斯達(dá)克等主要美國股票指數(shù)創(chuàng)出歷史新高”，國泰納斯達(dá)克100基金經(jīng)理艾小軍在2023年四季報表示：“2024年我們預(yù)計美國通脹水平仍將保持較高水平，包括產(chǎn)業(yè)鏈重建以及服務(wù)業(yè)復(fù)蘇有望支撐就業(yè)保持在較高水平。在高企的美國國債利率水平下，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性預(yù)計將加大，美聯(lián)儲貨幣政策開啟降息的可能性逐步上升；受益人工智能所帶來的科技創(chuàng)新紅利，我們預(yù)計美國市場表現(xiàn)仍然值得期待，以主要科技股為主的納指ETF尤其值得關(guān)注?！眹┘{斯達(dá)克100前十大重倉股合計權(quán)重，在2023年底達(dá)到了42.25%，其他納斯達(dá)克的ETF產(chǎn)品也有類似情況?？萍脊煞磯艛嘣倨鹩性絹碓蕉嗟耐顿Y者把當(dāng)前人工智能炒作，類比2000年的納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫，當(dāng)前對科技股的反壟斷跟24年前也有類似之處。2000年的科網(wǎng)泡沫破滅之后，納斯達(dá)克指數(shù)一度從5000點跌到2002年的1100點水平，當(dāng)時的龍頭股微軟和亞馬遜等一度大跌90%，雖然有強勁基本面支撐，但這些龍頭股股價直到2015年才回到2000年的高點水平。有香港分析師則向第一財經(jīng)記者表示，蘋果、特斯拉等個股已經(jīng)走出“一浪低于一浪”的技術(shù)走勢，而谷歌、英偉達(dá)等則相對強勢，最近美股上漲已經(jīng)集中在AI概念的幾只個股，雖然指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出新高，但上升個股的范圍已經(jīng)收窄，投資者不宜盲目樂觀，也要看美聯(lián)儲的降息進(jìn)程。2000年納斯達(dá)克泡沫破裂，美國政府發(fā)起微軟反壟斷案件，歷史也在重復(fù)。2024年3月21日，有媒體報道稱，美國司法部和15個州起訴蘋果公司，指控蘋果壟斷智能手機市場，損害較小的競爭對手，并抬高價格。2024年3月25日，歐盟委員會宣布，根據(jù)《數(shù)字市場法案》（DMA）對包括谷歌母公司Alphebat、蘋果、臉書母公司Meta在內(nèi)的三家美國科技企業(yè)展開不合規(guī)調(diào)查。如果最終認(rèn)定違規(guī)，這些科技巨頭或?qū)⒚媾R嚴(yán)厲處罰。高盛高級策略師本·斯奈德表示，“歷史上集中度提高之后，指數(shù)上漲的次數(shù)多于回調(diào)?！蹦壳芭c2000年的比較很多，但我們有理由保持樂觀?！彼鼓蔚卤硎?，當(dāng)今排名靠前股票的估值中位數(shù)大大低于2000年的可比中位數(shù)。（實習(xí)生郝梓竹對此文亦有貢獻(xiàn)）值班編輯：雨林
