招商證券梁程加：海外和國產(chǎn)算力共振，AI有哪些投資機會值得重視！
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編輯 : 大寶
發(fā)布 : 03-03
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近日，Wind3C會議上， 招商證券 通信行業(yè)首席分析師 梁程加 帶來《AI為翼， 海外 和國產(chǎn)算力共振 》的主題分享。梁程加表示未來人工智能產(chǎn)業(yè)會以AI為根基進行全面改造或者升級，包括現(xiàn)在很熱的機器人、自動駕駛等，也包括消費電子的一些變革都是圍繞著AI內(nèi)核在展開。而AI的內(nèi)核其實又圍繞著算力展開，所以要抓住這個“牛鼻子”。以下是梁程加分享的部分核心觀點：// 未來人工智能產(chǎn)業(yè)會圍繞AI內(nèi)核展開 //我們覺得，未來人工智能產(chǎn)業(yè)會以AI為根基進行全面改造或者升級，包括現(xiàn)在很熱的機器人、自動駕駛等，也包括消費電子的一些變革都是圍繞著AI內(nèi)核在展開。而AI的內(nèi)核其實又圍繞著算力展開，所以要抓住這個“牛鼻子”，我們認(rèn)為今年首先是All in AI算力。從去年大模型再到今年年初的Sora，其實AI的意義在于給機器人構(gòu)建一個最強的“大腦”。因為機器人特別是人形機器人核心在于智能化部分，機械部分我們相信是一個良性的循環(huán)。產(chǎn)業(yè)來看，可以看到海外像英偉達、特斯拉等AI巨頭都已經(jīng)開始加大對機器人的布局，包括投資、產(chǎn)品。（圖片來自海洛）Sora體現(xiàn)出來是讓我們從語言類大模型跨入到了好用的視頻類大模型的一個階段。在科技?xì)v史上，我們知道移動互聯(lián)網(wǎng)時期2015年是一個分界點。2015年是視頻類移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用大規(guī)模爆發(fā)，2017年短視頻的爆發(fā)才拉動科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)繁榮。這次AI視頻和多模態(tài)的突破，我們認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)歷史上一個非常關(guān)鍵的節(jié)點。Sora的發(fā)布讓我們離AGI（通用人工智能）更近了一步。當(dāng)然也會對機器人有一些非常積極的影響。同時，也會類似于當(dāng)年的移動互聯(lián)網(wǎng)，文生視頻對AI和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展會起到加速的作用。同時，文生視頻通過海量的“大力出奇跡”算力的堆疊和高質(zhì)量數(shù)據(jù)的訓(xùn)練已經(jīng)展現(xiàn)出對世界物理規(guī)則的理解能力，這是超預(yù)期涌現(xiàn)。AI原話是涌現(xiàn)出來的一個能力，說明這條路徑很有可能是非常有前途的路徑。未來產(chǎn)業(yè)就會在Sora的技術(shù)路線里繼續(xù)去探索，繼續(xù)堆算力，大力出奇跡，擴展能力，說不定會涌現(xiàn)出來越來越多的能力。這是Sora包括最近一系列產(chǎn)業(yè)巨頭去投資機器人方面我們的一些產(chǎn)業(yè)觀察。// AI有哪些投資機會值得重視 //海外來看，今年幾大云巨頭千億美金的資本開支投入到AI算力里，其實很明確告訴我們AI其實不是主題性，它是產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模涌入后，全球金融資本在為AI投票。海外算力來看，我們既然分出海外算力，說明它其實是跟著海外美國的CapEX走。在A股主要是光模塊CPO板塊，其次還有工業(yè)互聯(lián)、PCB。光模塊是里面彈性最大、最純的一個海外算力板塊。海外AI的很大進展會帶動整個光模塊產(chǎn)業(yè)業(yè)績在能見的范圍內(nèi)可能會持續(xù)強勁，所以光模塊板塊是需要今年尤其重視的板塊。海外的算力正處于應(yīng)用開始和算力形成共振，帶動算力繼續(xù)向上的軍備競賽的邏輯。所以，海外算力A股的一些公司我們判斷今年會有EPS和PE雙擊的可能性。（圖片來自海洛）國內(nèi)算力，包括現(xiàn)在提的“新質(zhì)生產(chǎn)力”，國家對AI的重視會有很多的政策，我們認(rèn)為是自上而下、自下而上共振的一個方向，所以今年會有估值提升的過程。國內(nèi)算力包括華為產(chǎn)業(yè)鏈；在芯片領(lǐng)域有核心技術(shù)的公司，我們覺得會有比較好的機會，主要是交換機芯片和光芯片。過去我們是落后，現(xiàn)在這兩個領(lǐng)域已經(jīng)開始跟世界一流公司的節(jié)奏慢慢有所同步，所以這是有核心競爭優(yōu)勢的一些領(lǐng)域。另外，隨著一些芯片恢復(fù)供應(yīng)，包括英偉達恢復(fù)供應(yīng)，我們認(rèn)為國內(nèi)AI服務(wù)器的一些公司又會開始邊際向上。我們覺得今年國產(chǎn)算力是非常重要的主線之一，相信催化劑會非常多，所以我們要特別重視這塊的一些節(jié)奏和機會。同時，我們最近也有一些產(chǎn)業(yè)觀察，所以有一些方向也要重視。AI之外，今年的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)其實也會是一個泛AI板塊。大家可能會認(rèn)為這是兩個獨立的板塊，但在我們看來，其實不管是AI、還是機器人，還是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，還是智能汽車其實都是泛AI領(lǐng)域。
