社保基金股權類資產投資比例上限“放寬”創(chuàng)投機構躍躍欲試尋求募資
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發(fā)布 : 12-09
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21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道在加碼股票類資產投資同時，社?；鸬墓蓹嗤顿Y力度再獲“升級”。12月6日，財政部聯(lián)合人力資源社會保障部對《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》進行修訂，起草了《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），并向社會公開征求意見。相比此前社?；鹜顿Y股票類、股權類資產的比例不得高于40%，《征求意見稿》提出社?；鹜顿Y股票類、股權類資產的最大投資比例分別可達40%與30%。在業(yè)內人士看來，這意味著社?；鸬墓蓹嗤顿Y比例驟然“放寬”。“這對創(chuàng)投市場無疑是一大利好。”一位私募股權投資機構負責人向記者透露，由于當前創(chuàng)投市場相對低迷，眾多創(chuàng)投機構迫切希望能引入社?；鹳Y金，不但能盤活自身的股權投資業(yè)務，還能為新基金對外募資帶來更大的“品牌效應”。在他看來，社保基金對創(chuàng)投市場活躍的推動作用主要體驗在兩大方面：一是，社?；鹱约簳睚嫶蟮墓蓹嗤顿Y款；二是，若能拿到社?；鸪鲑Y，創(chuàng)投機構向其他出資人募資將變得更加容易，無疑吸引更多社會資金重返股權投資市場。值得注意的是，近期社保基金再出大手筆股權投資。近日，社保基金長三角科技創(chuàng)新股權投資基金（上海）合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“長三角專項基金”）成立，執(zhí)行事務合伙人為上海和諧創(chuàng)榮管理咨詢合伙企業(yè)，出資額51億人民幣。其中，全國社會保障基金理事會出資50億元，上海和諧創(chuàng)榮管理咨詢合伙企業(yè)出資1億元。資料顯示，上海和諧創(chuàng)榮管理咨詢合伙企業(yè)的股東方是IDG資本。這意味著IDG資本與社?；鹪俣嚷?lián)手。記者多方了解到，盡管社?；鸬墓蓹嗤顿Y比例驟然放寬，但創(chuàng)投機構要獲得社?；鸪鲑Y，絕非易事。一位曾與社?；鹩羞^接觸的私募股權投資基金合伙人向記者透露，社?；鹂赡苁菄鴥茸顚I(yè)，且最具市場化運作特征的LP機構，其盡職調查工作相當細致，不但全面考察私募股權基金以往業(yè)績與投資策略，還會研究業(yè)績是由上述投資策略創(chuàng)造，還是源自其他因素。此外，社保基金還會專門收集私募股權基金的所有項目投資決策流程資料，考察其投資決策機制是否科學，核心團隊是否具備穩(wěn)定性。他認為，盡管社?；鸪鲑Y門檻不低，但社?；鸺哟a股權投資或將帶來新的連鎖效應——吸引越來越多社會資本重新關注一級市場股權投資機會，推動創(chuàng)投市場盡快走出低谷。社?；鸪鲑Y門檻不低社?；鹄硎聲榻B，近年社?；鹜ㄟ^投資30余家市場化運作的股權基金，聯(lián)合社會資本投向先進制造、人工智能、半導體等關鍵性產業(yè)。通過股權投資，社?；鹨褳?000余家企業(yè)提供資本金支持，投資規(guī)模近3000億元，年化投資收益率達12%。目前，與社?；鸷献鞯乃侥脊蓹嗤顿Y基金GP涵蓋國內眾多頭部PE/VC機構，包括紅杉中國、高瓴、IDG資本、君聯(lián)資本、經緯創(chuàng)投、鼎暉投資、弘毅投資、國投創(chuàng)新、中信資本、招銀國際、金浦投資、博裕資本等。其中，君聯(lián)資本、弘毅投資、海富產業(yè)、IDG資本、高瓴資本旗下多只私募股權投資基金獲得社?；鹱①Y。上述曾與社?；鹩羞^接觸的私募股權投資基金合伙人向記者直言，在眾多創(chuàng)投機構眼里，社保基金無疑是國內最大的LP（出資人），且社保基金的股權投資業(yè)務運作相當市場化。他告訴記者，社?；鸹静淮髸^問私募股權基金所投資的項目何時上市，但他們會全面考察私募股權基金是否“言行一致”，即投資項目是否符合募資時期所承諾的投資策略；此外，社?；鹨膊粫笏侥脊蓹嗷鹧杆偬峁┹^高的現(xiàn)金回報，迫使后者不得不加碼Pre-IPO投資。但這位私募股權投資基金合伙人承認，要獲得社?；鸬某鲑Y，難度相當大?！笆紫龋侥脊蓹嗤顿Y基金必須儲備足夠的優(yōu)質項目；其次，私募股權投資基金必須擁有管理大型PE基金的豐富經驗；第三，社?；鹛貏e重視私募股權基金核心團隊穩(wěn)定性與投資決策機制科學性；第四，社?；鹨笏侥脊蓹嗷鸲ㄆ谔峁┑耐顿Y業(yè)績報告需符合眾多國際標準，包括投資項目的ESG表現(xiàn)等?！彼嬖V記者，目前除了國內頭部VC/PE機構，多數(shù)創(chuàng)投機構未必能滿足上述要求。記者多方了解到，隨著《征求意見稿》放寬了社?；鸬墓蓹嗤顿Y比例上限，不少創(chuàng)投機構仍躍躍欲試，希望能獲得社保基金的青睞。“社?；饚淼?，不只是LP資金，還能吸引眾多社會資本跟隨投資，令創(chuàng)投機構的募資變得更加容易?！币晃粐鴥却笮蛣?chuàng)投機構負責募資的合伙人向記者直言。甚至不少創(chuàng)投機構認為，就信心保證金而言，社保基金出資的價值遠遠超過基金管理人（GP）的自有資金出資。他認為，社?；鹑粽{高股權投資比例，國內頭部創(chuàng)投機構無疑是最大的受益者。一方面他們與社?；鹩羞^募資合作，且熟悉社?；鸪鲑Y門檻，能及時優(yōu)化自身投資決策流程與信息披露透明度，滿足社保基金的新要求；另一方面他們容易獲得高成長企業(yè)的青睞，儲備了大量優(yōu)質投資項目，更能吸引社?；鸬摹瓣P注”。也有創(chuàng)投機構人士直言，盡管《征求意見稿》放寬了社保基金的股權投資比例上限，但這不意味著社?；饡杆僬{高股權投資比例。在當前宏觀經濟波動加大期間，社?；鸶赡芸疾焖侥脊蓹嗷鹑绾味冗^經濟波動期——通過多元化的項目退出方式實現(xiàn)穩(wěn)健回報，作為他們決定是否出資的一大依據(jù)。記者注意到，從2004年涉足股權投資起，社?；鹪谒侥脊蓹嗤顿Y領域的出資保持相當審慎的風格，通常每年社保基金只投資2-3只私募股權基金，盡管2018-2019年期間社保基金年均投資約7只私募股權基金，但此后社?；鸬某鲑Y策略又回歸審慎，每年投資的私募股權基金數(shù)量約在4只。這背后，是相關部門也要求社?；鹪诠蓹嗤顿Y方面需堅持安全至上、優(yōu)中選優(yōu)的原則。此次《征求意見稿》再度強調，社保基金會開展直接股權投資和私募股權基金投資，要堅持安全至上、優(yōu)中選優(yōu)原則，審慎選擇投資項目和股權基金管理人，科學論證投資價值，全面研判防范風險，嚴格執(zhí)行投資決策委員會審議和內部控制等相關制度，確保基金安全和保值增值。第三只區(qū)域專項基金呼之欲出值得注意的是，近年社?；鸬墓蓹嗤顿Y，開始聚焦地方經濟轉型發(fā)展與地方高科技產業(yè)蓬勃成長。今年6月，全國社會保障基金理事會理事長劉偉赴上海開展專題調研。在調研過程中，他明確提到，將加快推進設立長三角科技創(chuàng)新專項基金相關工作，加大在上海市和長三角地區(qū)的投資布局，支持上海國際科技創(chuàng)新中心建設和長三角一體化發(fā)展，聚焦服務實體經濟和推動高質量發(fā)展，助力打造自主可控、安全可靠、競爭力強的現(xiàn)代化產業(yè)體系，推動產業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化布局，加快構建新發(fā)展格局。5個月后，社?；痖L三角科技創(chuàng)新股權投資基金（上海）合伙企業(yè)（有限合伙）很快面世。此前，社保基金還發(fā)起成立了首只專項基金——社?；鹬嘘P村自主創(chuàng)新專項基金，聚焦北京中關村高科技產業(yè)的股權投資機會，助力北京經濟轉型發(fā)展與新興戰(zhàn)略產業(yè)蓬勃成長。資料顯示，社保基金中關村自主創(chuàng)新專項基金將完全按照市場化、專業(yè)化的方式投資運營，期限超過10年，旨在聚焦數(shù)字經濟、軟件和半導體、先進制造、醫(yī)療健康等重點領域，以及互聯(lián)網3.0、綠色能源與“雙碳”、前沿新材料等未來產業(yè)領域加快布局，支持中關村科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，加快提升自主創(chuàng)新和科技成果轉化能力。記者獲悉，社?；鸹驅⒑芸煸诖鬄硡^(qū)發(fā)起新的股權投資基金，助力大灣區(qū)高科技產業(yè)發(fā)展與當?shù)亟洕D型發(fā)展。此前，在深圳市產業(yè)投資人大會舉行期間，社保基金對外宣布，與深圳市政府合作、由全國社會保障基金理事會獨立出資設立的“粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新專項基金”正進入實質性推動階段。這只基金將重點支持粵港澳大灣區(qū)科技企業(yè)開展關鍵核心技術攻關、科技成果轉化，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。前述私募股權投資機構負責人向記者透露，這預示著社保基金未來的一大股權投資方向，是聚焦地方高科技產業(yè)自主創(chuàng)新與地方經濟轉型發(fā)展，或給這些地區(qū)股權投資市場注入新的資金“活水”。在他看來，目前不少創(chuàng)投機構也期待與這些社?；饘ｍ椈痖_展合作，由后者向眾多處于高成長階段的高科技企業(yè)注入新資金?！坝捎诮陝?chuàng)投市場相對低迷，部分創(chuàng)投機構已經囊中羞澀，沒有足夠資金支持高科技企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，社保基金這些專項基金的面世，不但給北上廣等地高科技企業(yè)帶來及時的股權投資資金支持，還起到雪中送炭的作用——助力不少創(chuàng)投機構解決投資項目募資難問題?！边@位私募股權投資機構負責人向記者分析說。全國社會保障基金理事會理事長劉偉此前表示，全國社會保障基金理事會將進一步探索和深化與央企、地方國企以及國家級基金、相關社會機構合作模式，不斷創(chuàng)新股權投資的方式，擴大投資的范圍，增加投資的規(guī)模，更好地發(fā)揮長期資金、耐心資本服務經濟高質量發(fā)展“助推器”作用。
